开年第一炸！又一家大型民企卖身国企？！

红星美凯龙或将易主建发股份！

家居龙头红星美凯龙

控制权或生变

1月8日，建发股份公告披露，该公司正在筹划通过现金方式协议收购红星美凯龙家居集团股份有限公司不超过30%的股份。

同日，美凯龙也在公告中表示，正在筹划股权转让事宜，此次事项或涉及公司控制权变更。

虽然公告并未明确交易对价及条款，且尚未签署正式股权转让协议，交易尚存在不确定性，但红星美凯龙即将易主的消息引起轩然大波。

资料显示，红星美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商，于2018年在A股上市，是全行业中第一家在A+H股上市的家居公司。

图源网络

截至2022年12月31日，该公司经营了94家自营商场，284家委管商场，通过战略合作经营8家家居商场。此外，以特许经营方式授权57家特许经营家居建材项目，共包括476家家居建材店/产业街。

百亿家居龙头

为何沦落至此？

那么，作为国内家居行业的领军人物，美凯龙为何被摆上交易台？

亿翰智库一份报告点出，美凯龙目前最核心的问题是母公司红星控股债台高筑，且资产大部分都在子公司旗下，形成了典型的“子强母弱”的局面，母公司面临明显的流动性危机。

据红星控股2022年上半年的合并资产负债表，报告期红星控股总资产为1874.88亿、总负债1229.18亿；其中，一年内到期的流动负债为662.25亿，但货币资金只有87.57亿元。

2021年，为填补资金窟窿，红星系就曾先后出售旗下7家物流子公司及红星地产70%股权给远洋系，随后又将美凯龙物业80%股权转让予旭辉永升服务。

然而，相对于其巨额负债，这不过是杯水车薪。

作为控股公司旗下最重要的子公司，红星美凯龙家居集团股份很难置身事外，亦将受到母公司危机的冲击。

雪上加霜的是，美凯龙自身日子也不太好过。

经营性现金流方面，2022年前三季度，美凯龙为净流入39.76亿元，与2021年同期的47.74亿元相比减少7.98亿元。

或将由建发股份接盘

背靠厦门国资委

另一面，建发股份则是颇具实力。

该公司第一大股东是建发集团，建发集团是世界500强企业，而实控人是厦门市国资委。建发股份实际上也是厦门国资委下的龙头房企，资源禀赋优越。

那么，为什么建发股份选择了红星美凯龙？

建发股份旗下共有两大业务板块：供应链运营业务和房地产业务。近两年，“一手拿地、一手融资”迅速占领市场。

整个房地产行业陷入寒冬的背景下，房企销售面积和销售金额均普遍出现下滑。建发股份房地产业务背靠国资优势反而跻身销售金额TOP10。

根据克而瑞地产研究发布的《2022年中国房地产企业销售TOP200排行榜》，建发房产以全口径金额1703.2亿元，位列第十。

而建发房产旗下的商业管理平台，截至2021年末，建发商管共计运营11个自持项目、13个拓展项目，管理面积超100万平方米，运营资产价值超100亿元。

通过本次交易，建发股份或能一次性将美凯龙百余商场收入囊中，同时进一步增加轻资产管理版图。

若交易成功完成，红星美凯龙得到了资金支持，或将化解债务危机，走出困局；而其企业本身的品牌价值，则可为正在搭建消费品供应链业务的建发打下坚实基础。

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